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金融关注低估值保险配置机会荐7股

发布时间:2019-09-13 19:30:46

金融:关注低估值保险配置机会 荐7股 2018-0 -11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点核心观点:经过调整后,保险股平均18pev估值仅为1倍,与价值确定性增长的基本面明显背离,我们认为保险股目前极具长期投资配置价值。若假设以三年作为持股周期投资于保险股,获取内含价值内生增长(15-20%)的复利收益,我们认为保险股估值望提升至1.5-1.7倍。我们持续看好龙头大券商,发行以及退市制度的改革逐步推进,外商投资证券办法征求意见,金融市场竞争活力有望提升,大券商有望持续受益于金融供给侧改革带来行业集中度提升、社会资金配置对低估值金融蓝筹的选择增多以及多层次资本市场建设中资本、资源、人才的优势,实现龙头强者恒强。

券商数据:本周两市日均股基交易额合计为4,749.09亿元,周环比+1.11%,截止2018年 月8日,两融余额10,007.56亿元,周环比+0.22%。

截止2018年 月9日,证监会本周核发IPO批文 家,筹资不超过17亿元。本周,两会正式开启,金融监管、改革仍将是2018年的主基调,发行制度改革,鼓励创新企业上市融资、海外优质资产CDR方式回归,退市制度公开征求意见,改革的逐步推进有望促进市场环境持续改善, 月9日证监会就《外商投资证券公司管理办法》公开征求意见,允许外资控股,金融市场进一步对外开放,市场化竞争下券商活力有望提升。

截止本周三, 5家上市券商发布2018年2月财务数据,合计实现营业收入79亿元,环比-56%,同比-41%(剔除华鑫、浙商、财通、广州、华西,下同),合计净利润18亿元,环比-74%,同比-65%,考虑春节时间不同期因素,将1-2月合计分析,累计实现营收261亿,同比+2%,净利润86亿,同比-6%,整体来看业绩受到1月末市场调整有所承压,大券商稳定性凸显,中信实现累计同比+29%,国君、华泰同样实现小幅增长,同时投行资管方面华泰联合业绩靓丽,多层次资本市场建设过程中,大券商集资源、人才优势于一体,有望持续受益。投资要点:我们持续看好龙头大券商:1)市场环境:包括大资管新规在内的监管政策的持续推进,金融业供给侧改革之下,行业集中度有望提升,外资进入,竞争之下大券商国际化程度有望更上台阶,整体实力增强;2)投资环境:

银行资产端预计面临重新配置选择,金融股作为低估值蓝筹满足其稳定性收益需求,不失为一种选择,大券商目前估值处于相对低位,中长期预期收益率下滑假设下,估值中枢存在提升空间; )业务机遇:在多层次资本市场建设过程中,券商直接融资业务有望受益,定价权提升,同时场外期权的业务有望成为未来券商的业务新增长点,龙头基于资本、资源与人才与优势将更具竞争力。

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