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金融:场外配资再清理 风雨中握好大金融

发布时间:2019-10-09 18:09:37

金融:场外配资再清理 风雨中握好大金融 2015-07-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

配资清查趋严的风向不变,未来配资资金将出现流出,对高杠杆配资买入的无业绩支撑的股票风险较大,而大金融直接受益监管思路,大金融板块业绩支撑强、估值低,仍是中长期投资的必须配臵品。目前时点上金融板块的吸引力加速增加,买入大金融是上选投资策略。

【银行配资被全面叫停了吗?入市资金情况怎样?】

近日市场传言银监会全面叫停银行配资业务,此传言有误,根据我们了解,银行主要的配资业务仍然正常开展(比如回购股票、股东增持、定增、股权质押融资等)。监管趋严的部分是针对资金流向场外配资的业务(比如对接配资公司或配资系统的),这部分业务原来做的比较激进的银行占比可达20%左右,但今年以来一是停止新增,二是存量不续借,所以从银行端出去的资金规模已经缩减至较低水平。

银行资金安全方面:上周在监管层多方政策动作合力之下,市场止跌企稳,市场信心迅速恢复,部分乐观的投资者甚至再次加上杠杆“抄底”。根据我们近几天与银行和一些配资公司的草根调研情况,前期的大跌对银行间接入市的主要资金安全压力并不算大,前期仅有不到5%触及平仓线,而在上周上半周明显加速,但因为配资的主要是实力比较强的机构账户,所以补充保证金的能力和意愿都很强,被强平的并不多,普遍占比在5%以内。上周下半周市场走稳大幅缓解了平仓压力,部分净值回到1以上的账户前期追缴的保证金也将在一到两周内陆续退回。

银行资金新近入市情况:随着市场预期的回暖,不少个人和机构又新开了配资账户或追加配资规模,但整体以低杠杆为主。银行方面资金充足,进行配资业务(尤其是响应监管号召的股东及高管增持)意愿也比较强烈,像民生、招行等,主要是针对大账户,配资杠杆普遍在一倍到1.5倍,也有小部分比较激进的达到两倍以上。

【非银:清查场外配资更利于市场健康向上】

证监会、中登公司、证券业协会陆续发文规范场外配资,旨在解决因高杠杆带来的市场风险。场外配资规模之大,影响速度之快,过度发展对资本市场形成掣肘,严重影响市场正常运作。监管层严格要求全面彻底对配资进行清理,旨在控制风险,促进市场回归理性。

先盘点存量,杜绝增量。从各家券商了解到当前在全面对已存在的场外配资进行梳理清查,监管层将根据实际清查情况有节奏、有程序对存量配资进行平稳处理,不会采取一刀切方法对原有存量处理。但严令禁止新增配资,券商也暂停新增的配资资金账户。

清查为有效进行场外规范,利于市场健康发展。今年以来场外配资高歌猛进,A股市场在场外资金大举进入下节节攀高,小股票眉飞色舞,市场进入非理性状态。

通过清查配资利于监控市场情况,及时杜绝因高杠杆引起的金融动荡。

从券商看,在场外配资运作系统中证券公司并不能对有配资行为账户的详细情况进行监控和跟踪,只提供交易通道功能。年初以来多家券商自查自纠与HOMS系统相关的业务,券商从自身系统出发已禁止任何不合法不合规的配资行为,但场外配资的最大主体由第三方系统提供,券商无法对其进行监控。近日监管层已介入清查由第三方系统提供的配资行为,将有利于不合法配资行为的解决,将资金需求有效引导到场内市场,利于风险控制。

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